开yun体育网1H25年公司终了营收147.89亿元-开云(中国)Kaiyun·官方网站 登录入口

中国星河证券股份有限公司赵良毕,王念念宬近期对中际旭创进行究诘并发布了究诘汇报《2025年中报功绩点评：需求高增，硅光渗入率进步带动利润率增长》开yun体育网，予以中际旭创买入评级。

中际旭创(300308)

事件：近日，公司发布2025年中报。

营收质料高增，功绩亮眼。1H25年公司终了营收147.89亿元，同增36.95%，终了归母净利润39.95亿元，同增69.40%；2Q25终了营收81.15亿元，同增36.25%，环增21.58%，终了归母净利润24.12亿元，环增52.40%，同增78.80%；1H25公司终了毛利率39.33%，同增6.20pcts，终了净利率28.69%，同增6.40pcts，2Q25终了毛利率41.49%，同增8.05pcts，终了净利率31.45%，环增6.16pcts，同增7.12pcts，举座来说，公司营收质料高增。

硅光光模块出货量进步带动毛利率增长，上游原材料供给偏病笃：跟着环球范围内东谈主工智能配置的高速鼓舞，公司行为环球龙头企业，受益于以400G、800G为代表的高速度光模块需求增长，相易硅光光模块渗入率的进步，二季度硅光为主决策的1.6T光模块量产及领域出货，家具具备量价都升的基础。邻接公司半年报数据，咱们觉得环球上游原材料供给偏病笃的情况仍在合手续，公司1H25存货达91.98亿元，同增48.61%，环增17.25%，在原材料供给紧俏的环境下，公司所承受的降价压力相对可控，同期高毛利800G硅光光模块的出货量进步有进一步进步了公司的毛利率水平。

需求合手续高增，硅光决策渗入率的进步，1.6T的更大领域出货有望带动下半年功绩超预期：跟着互联网巨头关于AI及大模子布局逐渐深远，以GPU做事器引颈智算底座或将成为2025年及改日的主要发展标的之一，硅光光模块渗入率的增长、数据中心里面领略决策的跨越，1.6T光模块需求量的进步展望将在2025年下半年对公司功绩有进一步的赋能，公司行为光模块行业龙头企业，在行业高成长性已现的基础上，有望合手续受益，公司2H25功绩有望在1H25高增的基础上进一步超预期增长。

盈利预测：预测公司2025/2026/2027年将终了营收374.49/505.83/605.78亿元，同增56.94%/35.07%/19.76%；将终了归母净利润97.08/140.71/180.72亿元，同增87.74%/44.93%/28.44%，对应2025/2026/2027年PE永别为40.62/28.03/21.82倍，考虑公司的数通业务龙头地位以及技艺中枢竞争力，守护对公司“保举”评级。

风险教导：AI发展不足预期的风险，新家具导入不足预期的风险，研发发达不足预期的风险，光模块行业竞争加重的风险等。

证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据打算，东北证券要文强究诘员团队对该股究诘较为深远，近三年预测准确度均值为77.86%，其预测2025年度包摄净利润为盈利107.42亿，左证现价换算的预测PE为42。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级19家，增合手评级2家；往常90天内机构见解均价为379.12。

以上执行为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提出。

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